注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

马光远的博客

资本、民生与法治

 
 
 

日志

 
 
 
 

央行“双降”后,房价会怎么走?   

2015-10-26 09:49:27|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

在二十四节气“霜降”的前一日,网上前几天盛传的段子成了事实:央行宣布了降准降息的“双降”措施:自24日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,同时,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年的第五次降准和降息,也是第三次拿出“双降”的政策。

在三季度GDP增速“破7”之后采取“双降”的举措,道理和逻辑就比较容易理解,央行对此也没有避讳,其发言人指出:当前,“国内外形势依然复杂,我国经济增长仍存在一定的下行压力,需要继续灵活运用货币政策工具加强预调微调,为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境。”而此次降低存贷款基准利率,“主要是根据整体物价的变化,保持合理的实际利率水平,促进降低社会融资成本,加大金融支持实体经济的力度。”

如果翻译的更清楚一点:一是经济下行压力仍然很大,很多指标的下滑超过了预期。比如,制造业规模以上工业增加值跌至5.7%,创下年内第二差的数据;固定资产投资跌至10.3%,房地产投资更是掉到2.6%,比去年同期下降超过了10个百分点;进出口则下降了7.9%,这些数据清楚的说明,中国经济趋势性下滑的态势依旧没有遏制;二是通缩的压力很大,9月份CPI录得1.6%,而PPI则连续43个月为负数,祛除猪肉食品价格等,这些数字就是典型的通缩,国际大宗商品价格的下跌加剧了通缩的态势;三、受人民币贬值预期以及稳定汇率的需要,9月央行口径外汇占款继续下降,较8月末减少2641.42亿元,连续第8个月负增长,需要降准予以对冲;四、在CPI走低和PPI维持负数区间的情况下,实际利率上升,企业的债务负担沉重。

其实,以上四点原因,第四个原因,企业负担沉重,步履维艰才是央行选择“双降”的最重要的原因。在经济整体下行的情况下,金融危机以来很多行业资产负债表扩张的恶果终于显示出来。最近,中钢股份20亿元规模的债券违约事件,将中国企业债的风险再次推到人们关注的焦点和前沿。按照国际评级机构穆迪的说法,中国“2015年迄今发生的违约事件已经超过去年全年总和”,从实际情况看,这种说法绝非夸张,自2015年上半年以来,债券市场已先后发生了“ST湘鄂债”、“11天威MTN2”和“12中富01”三只公募债券的实质性违约,而“08蒙奈伦债”、“14中澳控CP001”和“12桂有色MTN1”等债券亦相继爆出兑付危机,使得市场对信用风险蔓延的担忧日渐升温。国际货币基金组织在10月份的报告中预计,新兴市场国家中,企业和银行有最多达3万亿美元的过度举债,中国是其中规模最大的。经济下行情况下,企业债的违约已经成为中国经济的头号风险,同时,由于实际利率居高不下,导致很多企业的债务负担极大,如果不采取实质性的举措降低企业的融资成本,今年很有可能很多企业会被债务压垮,而这对下行中的中国经济而言,无疑是一个极大的危险。

因此,在笔者看来,本次央行“双降”的主要目的绝非像有些人解读的“放水”继续刺激经济,而是为了缓解通缩的压力,缓解企业的债务负担,避免企业大规模的倒闭。如果一些书斋中的评论者到企业里面去看一看,相信他们不会再对央行的“降息降准”的举措进行抨击,当企业都快死掉的时候,还在论证放水的“理论正确”,姿势标准,手术是否规范,那是典型的书呆子思维。记住,救命的时候,不需要姿势的优美和正确。实际观察中国经济者都看到了,在经济下行,债务高企,杠杆居高不下的情况下,如果不采取实质性的措施释放流动性,降低实际利率,中国一定会陷入可怕的“明斯基时刻”。中国目前最急迫的问题,就是在去杠杆和解决债务问题的时候,避免系统性风险的爆发,而不是仍然在纠缠“宽松”的正确。从目前企业的实际利率负担以及物价趋势看,货币政策无论是降准,还是降息的空间都仍然很大。

对于房地产行业而言,央行的“双降”。。。。后半部分文章省略,如想阅读全文,请关注微信公众号“光远看经济”。关注方法三步:第一步:在微信通讯录搜索“光远看经济”;第二步:关注;第三步:将会第一时间收到推送的文章。还有不定期的财经大课、书籍推荐以及诱人的粉丝福利。

  评论这张
 
阅读(34461)| 评论(74)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017